3. 收益度量指标：绝对收益与相对收益、年化收益率、夏普比率与信息比率

收益度量是金融风控与组合管理的核心环节。不同的度量指标从不同维度刻画投资表现：绝对收益回答“赚了多少”，相对收益回答“跑赢基准多少”，年化收益率统一时间口径，夏普比率与信息比率则衡量风险调整后的收益质量。本节将逐一拆解这些指标的定义、计算逻辑与适用场景。

3.1 绝对收益与相对收益

绝对收益（Absolute Return）指投资组合在特定期间内的实际总回报，不考虑任何基准或市场表现。计算公式为：

绝对收益 = (期末净值 - 期初净值 + 期间分红) / 期初净值 × 100%

相对收益（Relative Return / Excess Return）衡量组合收益超越或落后于基准收益的部分：

相对收益 = 组合收益率 - 基准收益率

3.2 年化收益率

年化收益率（Annualized Return）将不同持有期的收益统一换算为一年期的等效收益率，便于跨产品、跨周期比较。核心公式取决于复利频率：

年化收益率 = (1 + 总收益率) ^ (1 / 持有年数) - 1

示例：某产品持有3年，总收益率为50%
年化收益率 = (1 + 0.50) ^ (1/3) - 1 ≈ 14.47%

对于多期现金流（如定投、不定期申购），应使用内部收益率（IRR）或时间加权收益率（TWR）计算年化值，避免资金进出时间对收益率的扭曲。

3.3 夏普比率

夏普比率（Sharpe Ratio）衡量每承担一单位总风险所获得的超额回报，是风险调整后收益最经典的指标：

夏普比率 = (组合年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率

其中，无风险利率通常使用一年期国债收益率或SHIBOR 1Y；波动率用收益率的标准差表示。夏普比率越高，说明组合在同等风险下获取了更高的超额收益。

3.4 信息比率

信息比率（Information Ratio, IR）是夏普比率的“相对版本”，衡量每承担一单位主动风险（跟踪误差）所获得的主动超额收益：

信息比率 = (组合年化收益率 - 基准年化收益率) / 跟踪误差年化值

跟踪误差（Tracking Error）是组合与基准收益率之差的标准差，反映组合偏离基准的稳定性。信息比率越高，说明基金经理的主动管理能力越强、且超额收益越稳定。

3.5 指标综合应用与风险人群切片

在组合风险人群切片中，收益度量指标需结合使用：

• 保守型人群：优先关注绝对收益与年化收益率的稳定性，夏普比率作为辅助验证，信息比率参考意义有限。
• 进取型人群：重点考察信息比率与相对收益，判断主动管理是否创造持续超额回报。
• 机构型组合：同时监控夏普比率（整体效率）与信息比率（主动能力），并定期回测年化收益率的滚动窗口变化。