1. 课程导入与微价格定义

在订单簿交易与做市策略中，我们每天都会看到买一价、卖一价、买一量、卖一量这几个数字。最直观的“公允价”是中间价（Mid Price），即买一价与卖一价的算术平均。但如果你真的用中间价去挂单或判断方向，很快会发现一个问题：当买一量远大于卖一量时，价格往往更容易向上走，而中间价对此毫无反应。微价格（Microprice）正是为了解决这个“量不平衡”问题而提出的。

本课程以实战计算为核心，30 节内容会从定义、公式推导一路走到代码实现、参数调优与回测验证。本节作为导入，先把三个容易混淆的概念摆清楚：中间价、加权中间价、微价格，并说明它们各自在订单簿中的角色，最后给出整门课的学习路径。

三个价格概念的分工

设买一价为 P_b、卖一价为 P_a、买一量为 Q_b、卖一量为 Q_a。三个价格的定义如下：

• 中间价：Mid = (P_b + P_a) / 2。只用到价格，完全忽略挂单量，是最“钝”的参考价。
• 加权中间价：WAP = (P_b·Q_b + P_a·Q_a) / (Q_b + Q_a)。把量作为权重，但注意它加权的是“价格”，量大的那一侧会把价格往自己方向拉，方向感与直觉相反。
• 微价格：Micro = (P_b·Q_a + P_a·Q_b) / (Q_b + Q_a)。关键差异在于交叉加权——买一价配卖一量、卖一价配买一量。买一量越大，微价格越靠近卖一价，即向上偏移。

这个交叉加权不是数学游戏。它的经济含义是：买一量代表买方在该价位的“承接意愿”，意愿越强，价格越可能被推高。因此微价格可以看作“考虑量不平衡后的即时公允价估计”。

用一组示例数据看清差异

假设某时刻订单簿快照为：买一价 100.00、买一量 800；卖一价 100.02、卖一量 200。这是一个明显的买方强势盘口。我们分别计算：

Mid   = (100.00 + 100.02) / 2 = 100.0100
WAP   = (100.00×800 + 100.02×200) / (800+200)
      = (80000 + 20004) / 1000 = 100.0004
Micro = (100.00×200 + 100.02×800) / (800+200)
      = (20000 + 80016) / 1000 = 100.0016

结果很说明问题：中间价 100.0100 居中不动；加权中间价 100.0004 反而被大量买单“拉低”到接近买一价，方向感是错的；微价格 100.0016 高于中间价，正确反映了买方压力。若把买卖量对调（买 200、卖 800），微价格会变成 100.0184，低于中间价，反映卖方压力。这就是微价格的核心价值：把盘口量的不平衡翻译成价格的偏移量。

实际工程中，我们通常不直接比较绝对价格，而是看微价格相对中间价的偏移，即 Micro - Mid，称为微价格偏移（Microprice Deviation）。它是有符号量：正值表示买方压力，负值表示卖方压力。很多做市策略直接把这个偏移作为报价中心调整项。

为什么不用加权中间价代替微价格

从上面的示例已经能看出，加权中间价在买方强势时反而下移，方向与真实压力相反。原因在于它把“量”加在了“同侧价格”上：买一量越大，买一价在加权中的比重越大，结果被拉向买一价。而微价格的交叉加权恰好把“量”映射到“对侧价格”，使偏移方向与压力方向一致。这是两者最本质的区别，也是本课程后续所有公式推导和代码实现的出发点。

需要提醒的是，微价格并不是“预测未来价格”的模型，它只是对当前盘口状态的一个更敏感的即时估计。当盘口量快速变化时，微价格会随之跳动，因此实际使用中通常要做平滑处理，或结合多档盘口数据。这些内容会在后续章节展开。

本课程的学习路径

整门课按“定义—计算—实现—验证”四段推进，你可以对照下面的结构安排自己的学习节奏：