2. 信用额度定价基础：定价模型概述、风险定价与利润定价的区别、关键指标（ROA、RAROC）
2.1 定价模型概述
信用额度定价是金融机构在授予客户信用额度时，确定其利率、费率、年费等价格要素的过程。其核心目标是在覆盖预期损失与非预期损失的基础上，实现股东要求的资本回报率。
一个完整的定价模型通常包含以下三个层次：
- 成本基础层：资金成本（FTP）、运营成本、预期损失（EL）。
- 资本回报层：经济资本（EC）配置、目标 RAROC 或 ROE。
- 市场调节层：竞争定价、客户关系价值、价格弹性。
关键公式（基础定价）：
价格（利率） = 资金成本 + 运营成本 + 预期损失率 + 资本成本率 ± 风险溢价调整
价格（利率） = 资金成本 + 运营成本 + 预期损失率 + 资本成本率 ± 风险溢价调整
2.2 风险定价 vs 利润定价
在信用额度定价实践中，风险定价与利润定价是两种核心方法论，其出发点和计算逻辑存在本质差异：
| 对比维度 | 风险定价 | 利润定价 |
|---|---|---|
| 核心目标 | 覆盖预期损失与非预期损失 | 实现股东目标回报率 |
| 定价基准 | 客户违约概率（PD）、违约损失率（LGD） | 经济资本回报率（RAROC / ROE） |
| 损失覆盖 | 通过定价直接覆盖 EL | 通过资本成本间接覆盖 UL |
| 客户分层 | 高风险客户对应高价格 | 高资本占用客户对应高价格 |
| 适用场景 | 零售信贷、信用卡额度 | 对公授信、结构化产品 |
| 局限性 | 可能忽略客户长期价值 | 对风险敏感度相对较低 |
实践建议： 成熟的金融机构通常采用“风险定价为底、利润定价为顶”的双层框架。风险定价确保底线不亏损，利润定价确保达到股东回报目标。
2.3 关键指标：ROA 与 RAROC
2.3.1 ROA（资产收益率）
ROA 衡量每单位资产产生的净利润，是传统的盈利指标。在信用额度场景中，资产通常指平均授信余额。
ROA = 净利润 / 平均总资产
其中：
净利润 = 利息收入 + 非利息收入 - 资金成本 - 运营成本 - 预期损失 - 税费
平均总资产 ≈ 平均授信余额
⚠ ROA 的局限性： ROA 未考虑风险差异。两个 ROA 相同的信贷组合，可能一个风险极高（高 PD、高 LGD），另一个风险较低。ROA 无法区分风险调整后的真实盈利能力。
2.3.2 RAROC（风险调整后资本回报率）
RAROC 是风险定价与利润定价的桥梁，它将预期损失和经济资本同时纳入回报计算，是目前业界最主流的风险调整绩效指标。
RAROC = (净收入 - 预期损失) / 经济资本
其中：
净收入 = 利息收入 + 非利息收入 - 资金成本 - 运营成本
预期损失 = PD × LGD × EAD
经济资本 = 非预期损失（UL）的资本缓冲| 指标 | 分子 | 分母 | 风险敏感度 | 决策用途 |
|---|---|---|---|---|
| ROA | 净利润 | 总资产（余额） | 低 | 传统盈利分析 |
| RAROC | 净收入 − 预期损失 | 经济资本 | 高 | 风险定价、资本配置 |
RAROC 在额度定价中的核心作用：
• 设定最低价格门槛：价格必须使 RAROC ≥ 股东目标回报率（如 15%）
• 客户分层定价：不同风险等级客户对应不同 RAROC 目标
• 资本配置优化：将有限资本分配给 RAROC 最高的客户/产品
• 设定最低价格门槛：价格必须使 RAROC ≥ 股东目标回报率（如 15%）
• 客户分层定价：不同风险等级客户对应不同 RAROC 目标
• 资本配置优化：将有限资本分配给 RAROC 最高的客户/产品
2.4 本节小结
- 定价模型是成本、资本与市场的三层叠加结构，底层是风险底线，顶层是市场调节。
- 风险定价以 EL/UL 为核心，确保价格覆盖风险；利润定价以 RAROC 为核心，确保股东回报。
- ROA 是传统盈利指标，但缺乏风险敏感度；RAROC 是风险调整后的核心指标，广泛应用于额度定价与资本配置。
- 在时序样本切分中，RAROC 的计算需要基于滚动窗口的 PD/LGD 预测值，这将在后续章节详细展开。