3. 公司主营业务与题材关键词映射
在题材概念股归属核验中，第一步不是看行情软件给这只股票贴了什么标签，而是回到公司自己披露的信息里，找出它实际做什么业务、靠什么赚钱。题材关键词映射，就是把公司的主营业务描述，翻译成能与市场题材概念对齐的关键词，并建立一张可追溯、可复核的初步映射表。这张表是后续"纯度核验"的底稿：没有它，所谓"属于某题材"就只是印象判断。
需要先明确一个原则：经营范围不等于主营业务，主营业务不等于收入贡献。经营范围是公司"可以做什么"的许可边界，往往写得又宽又泛，一家做汽车零部件的公司经营范围里可能同时出现"软件开发""技术咨询""进出口贸易"；主营业务是公司"实际在做什么"；而收入构成才回答"哪块业务真正贡献了营收和利润"。三者层层收窄，映射表必须以后两者为主要依据，经营范围只作为线索补充。
一、三类信息源各自能提取什么
经营范围适合提取"资质型、许可型"关键词。例如经营范围中出现"第二类医疗器械生产""危险化学品经营""民用航空器零部件制造"，这类表述受行政许可约束，含金量较高，能直接对应医疗器械、化工、大飞机等题材。但经营范围中的"国内贸易""技术服务""企业管理咨询"等通用条目几乎无区分度，应视为噪声剔除。
主营业务描述（常见于年报"公司业务概要""经营情况讨论与分析"）适合提取"产品型、环节型"关键词。这里通常会出现具体产品名、下游应用领域、产业链位置，例如"光伏逆变器""储能变流器""锂电正极材料""工业母机数控系统"。这类词与题材概念的对应关系最直接。
产品收入构成（年报"分产品/分行业营业收入"表）适合提取"权重型"关键词，并给出量化依据。它告诉我们每类产品占营收的比重，是判断"纯度"的第一手数据。一个产品名称出现在主营业务描述里但收入占比不足 3%，与占比 60% 的产品，在题材归属上的分量完全不同。
二、关键词提取的具体做法
提取关键词不是把年报里的名词全部抄下来，而是按"产品—环节—应用"三个层次做结构化拆解。以一家假设的新能源电力设备公司为例（以下数据为教学示例，非真实公司数据）：
- 产品层：从分产品收入表中直接取产品名称，如"光伏逆变器""储能变流器""电站EPC"。产品名是最硬的关键词，因为它对应可计量的收入。
- 环节层：判断公司在产业链中的位置，是上游材料、中游制造还是下游运营。同样是"储能"，做电芯、做PCS、做系统集成、做电站运营，对应的题材细分和弹性完全不同。
- 应用层：从"下游客户""应用场景"描述中提取，如"工商业储能""户用光伏""数据中心供电"。应用层关键词常能挖出市场尚未充分定价的题材线索。
提取完成后要做归一化：把同义表述统一到一个标准词。例如"储能变流器""PCS""储能逆变器"应归并为同一关键词；"锂离子电池正极材料"与"三元正极"要判断是包含关系还是并列关系。归一化做不好，映射表会出现同一业务对应多个题材、或一个题材被重复计算的混乱。
三、映射强度的判定
初步映射表不能只列"关键词—题材"两列，必须带上强度判断，否则后续纯度核验无从下手。建议用三个维度综合定级：
| 维度 | 观察内容 | 强映射特征 | 弱映射特征 |
|---|---|---|---|
| 收入占比 | 该产品营收 / 总营收 | ≥30%，且为第一大业务 | <5%，或仅在"其他"中列示 |
| 业务实质 | 是否为核心产品的直接生产/销售 | 自产自销、有产能与客户 | 仅参股、代理、意向协议 |
| 披露口径 | 公司是否主动将其作为业务重点 | 单列产品、单独披露毛利率 | 仅在经营范围或互动平台提及 |
三个维度都指向强，可定为"强映射"；收入占比高但业务实质存疑（例如主要靠外协或贸易），应降为"中"；仅经营范围出现、收入占比极低或未单列，定为"弱"并标注"待核"。这张分级结果，就是下一节做纯度核验时的输入。
四、一份可直接填写的映射表模板
下面给出一个可落地的表结构，字段不多但每个都有用。填写时建议逐产品一行，不要合并，便于后续按题材汇总占比。
【主营业务—题材关键词初步映射表】
公司名称：__________ 报告期：______ 数据来源：20XX年年报
序号 | 关键词(归一化) | 来源(经营范围/主营描述/收入构成) | 对应题材 | 该产品营收(万元) | 占总营收比 | 业务实质 | 映射强度 | 备注
-----|----------------|-----------------------------------|----------|------------------|------------|----------|----------|------
1 | 储能变流器 | 收入构成+主营描述 | 储能 | 示例 38000 | 38% | 自产自销 | 强 | 单独披露毛利率
2 | 光伏逆变器 | 收入构成 | 光伏 | 示例 45000 | 45% | 自产自销 | 强 | 第一大业务
3 | 电站EPC | 收入构成 | 光伏 | 示例 12000 | 12% | 工程承包 | 中 | 毛利率偏低
4 | 技术咨询 | 经营范围 | — | 示例 2000 | 2% | 服务 | 弱/剔除 | 无区分度
五、常见误区
误区一：把经营范围当业务清单。经营范围宽泛是常态，若据此映射，几乎每家公司都能挂上十几个题材，映射表失去筛选价值。误区二：只看关键词不看占比。一个占比 2% 的"机器人业务"和一个占比 60% 的"机器人业务"，在题材纯度上是两回事，前者更可能是概念沾边。误区三：忽略口径变化。公司今年把某产品并入"其他"，可能意味着该业务萎缩，若沿用去年关键词就会误判。误区四：把参股公司业务算作自身业务。参股企业贡献的是投资收益而非主营收入，映射时应单独标注，不能直接计入主营关键词。
完成这张初步映射表后，你手里就有了一个可核查的起点：每个题材归属都能指向具体产品、具体收入、具体披露位置。接下来要做的，是检验这些映射在收入结构、利润贡献和业务连续性上是否站得住——这正是纯度核验要解决的问题。