4. 市值风格轮动的可视化探索

前三节我们建立了市值风格轮动的识别框架：用大盘/小盘指数的相对强弱判断风格方向，用动量与波动率刻画轮动强度。但框架要落地，必须先把数据"看"出来。本节聚焦三张核心图表——市值分层指数走势图、相对强弱曲线、轮动热力图，讲清楚每张图怎么画、看什么、如何从图中读出历史轮动规律与异常点。

一、市值分层指数走势图：先建立"同一把尺子"

市值分层指数走势图是最基础的底图。做法是把沪深300（大盘）、中证500（中盘）、中证1000（小盘）三条指数，统一以某个起点归一化为100，再画在同一坐标系里。归一化公式为：

净值_t = 指数收盘价_t / 指数收盘价_起点 × 100

假设以2020年1月2日为起点，三条指数当日收盘分别为4120、5300、6100点，则各自除以起点值再乘100，全部从100出发。这样做的意义在于：不同指数的绝对点位没有可比性，只有把起点拉平，才能直观比较"同样投1元，三年后谁涨得多"。

读图时重点看三件事：一是三条线的相对位置，谁在上方说明该风格累计占优；二是线的斜率变化，斜率由正转负往往对应风格切换；三是线的发散与收敛，三条线持续发散说明风格单边强化，收敛则暗示轮动临近。例如2021年初小盘线明显上穿大盘线，就是小盘风格启动的视觉信号。

二、相对强弱曲线：把"轮动"压缩成一条线

走势图信息量大但不够聚焦，相对强弱曲线（RS曲线）把两条指数的比值单独拎出来。常用构造是：

RS_t = 小盘指数_t / 大盘指数_t
RS_MA20 = RS的20日移动平均

RS上行代表小盘跑赢大盘，下行代表大盘占优。为了过滤噪声，再叠加一条20日均线，当RS上穿均线视为小盘风格转强，下穿视为转弱。这条曲线的好处是把"轮动"从三条线的纠缠中解放出来，变成一条有明确方向的线，配合均线交叉就能形成可执行的信号。

实际看盘时还要注意背离：如果RS创新高但小盘指数的绝对涨幅在收窄，说明小盘上涨动能减弱，可能是轮动尾声的异常点。这类背离在图上表现为RS曲线与指数走势的"剪刀差"，是复盘时最值得标记的位置。

三、轮动热力图：用颜色看"谁在领跑"

热力图适合展示多分层、多时间窗口的横向对比。行是市值分层（大盘、中盘、小盘），列是时间窗口（近5日、20日、60日、120日），单元格颜色代表该分层在该窗口的收益率排名或相对强弱分位。颜色越暖（橙红）表示越强，越冷（蓝绿）表示越弱。

热力图的价值在于一眼看出轮动的持续性与切换点。如果连续多个窗口小盘都是暖色，说明轮动趋势稳定；如果近5日突然由冷转暖而60日仍冷，说明是短期反弹而非趋势反转，需要结合RS曲线确认。异常点则表现为"颜色突变"——某个窗口突然从最深冷色跳到最深暖色，往往对应政策或流动性事件。

四、从图中读出规律与异常点

三张图不是孤立的，要联动判读。走势图负责"定方向"，RS曲线负责"定信号"，热力图负责"定持续性"。以2021年2月为例：走势图上小盘线开始上穿大盘线，RS曲线同步上穿20日均线，热力图中近5日、20日小盘由冷转暖——三者共振，构成一次较可靠的小盘风格启动信号。反之，若只有热力图短期转暖而RS仍在均线下方，则应视为反弹而非反转。

异常点的识别同样依赖交叉验证。常见异常有三类：一是RS背离，RS创新高但指数涨幅收窄；二是热力图颜色突变，某窗口从最深冷色跳到最深暖色；三是走势图斜率反转，原本最陡的线突然走平。复盘时建议把这三类异常在图上逐一标注，回看当时是否有政策、流动性或风格拥挤度事件对应，逐步积累自己的"异常—事件"对照库。

把这三张图做成一个可复用的看板，每周更新一次，坚持记录信号触发与后续表现，就能把"看图"变成可验证的轮动识别流程。图是工具，规律要靠长期复盘沉淀。