2. 额度定价核心要素：风险成本、资金成本、运营成本与目标收益率
信用额度定价的本质是在覆盖所有成本的基础上，实现风险调整后的目标回报。定价公式可抽象为：
定价利率 = 资金成本 + 运营成本 + 风险成本 + 目标利润
其中，风险成本是最大变量，也是模型Serving的核心输入。以下逐一拆解四大要素。
2.1 风险成本：PD / LGD / EAD 三驾马车
风险成本（Expected Loss, EL）是预期信用损失，由三个基础风险参数相乘得到：
EL = PD × LGD × EAD| 参数 | 全称 | 定义 | 典型取值范围 |
|---|---|---|---|
| PD | Probability of Default | 客户在未来一定期限内（如12个月）发生违约的概率 | 0.1% – 30%+ |
| LGD | Loss Given Default | 违约发生时，无法收回的损失比例（1 – 回收率） | 20% – 80% |
| EAD | Exposure at Default | 违约时点的风险敞口余额（含未使用额度） | 授信额度的 50% – 100% |
实践要点： 在流式决策链路中，PD通常由评分卡或机器学习模型实时输出；LGD和EAD则更多依赖行为模型和额度使用率预测，三者需保持时间窗口对齐。
风险成本在定价中的占比通常最高，尤其对于次贷或高风险客群，可能占到总成本的 60% 以上。
2.2 资金成本
资金成本是金融机构获取放贷资金的代价，通常参考内部资金转移定价（FTP）或市场同业拆借利率。主要构成：
- 负债端成本：存款利率、同业存单利率、债券发行利率等。
- 期限溢价：贷款期限越长，资金锁定成本越高。
- 流动性溢价：资金紧张时期，额外加价。
在定价模型中，资金成本通常以年化百分比形式直接加入定价利率。对于循环额度产品，资金成本需按预期资金占用期限而非授信期限计算。
2.3 运营成本
运营成本覆盖从获客到贷后管理的全链路费用，包括：
| 成本类别 | 典型项目 | 占贷款余额比例 |
|---|---|---|
| 获客成本 | 广告投放、渠道佣金、营销活动 | 0.5% – 2.0% |
| 审批成本 | 征信查询、人工审核、模型调用 | 0.1% – 0.5% |
| 账户管理成本 | 账单生成、客服、系统维护 | 0.2% – 0.8% |
| 催收成本 | 短信提醒、电话催收、法务外包 | 0.3% – 1.5% |
常见误区： 运营成本容易被低估或按固定比例估算。实际上，不同客群的运营成本差异显著——高风险客群的催收成本可能是低风险客群的 5–10 倍。
2.4 目标收益率：ROE 与 RAROC
目标收益率是金融机构对股东回报的底线要求，常用指标包括：
- ROE（Return on Equity）：净利润 / 股东权益。反映资本使用效率，通常目标在 10% – 20%。
- RAROC（Risk-Adjusted Return on Capital）：风险调整后收益 / 经济资本。更精细地考虑了风险占用，是银行定价的核心指标。
RAROC 的计算公式：
RAROC = (净收入 - 预期损失 - 运营成本 - 资金成本) / 经济资本其中，经济资本 = 非预期损失（UL）× 资本乘数。当 RAROC 低于目标门槛时，定价需要上调或拒绝授信。
2.5 要素联动与定价决策
在实际流式决策链路中，四大要素并非独立计算，而是通过以下步骤联动：
- 实时获取 PD/LGD/EAD：模型Serving模块输出风险参数，计算预期损失。
- 叠加资金与运营成本：从配置中心读取当前 FTP 利率和客群运营费率。
- 计算 RAROC：用定价利率反推净收入，除以经济资本得到 RAROC。
- 阈值比较：若 RAROC ≥ 目标 RAROC，则定价通过；否则上调利率或拒绝。
关键公式汇总：
预期损失 EL = PD × LGD × EAD
净收入 = 定价利率 × 平均余额 – 资金成本 – 运营成本 – EL
RAROC = 净收入 / 经济资本
预期损失 EL = PD × LGD × EAD
净收入 = 定价利率 × 平均余额 – 资金成本 – 运营成本 – EL
RAROC = 净收入 / 经济资本